有别于(yú)多數政府主導的(de)産業投資基金，“廣州産業投資基金管理公司”（下稱“廣州基金”）在(zài)挂牌7個(gè)月後，就(jiù)以(yǐ)增信方的(de)身份涉入廣州股權交易中心的(de)“股融通”項目，爲(wéi / wèi)中小企業提供夾層融資服務。
近日，廣州股交中心正式推出(chū)“股融通1号”，其模式爲(wéi / wèi)挂牌企業将股權質押給銀行，并與廣州基金簽訂遠期股權轉讓協議；未來(lái)若觸發違約條件，由後者受讓股權、代償貸款。這(zhè)一(yī / yì ／yí)交易模式由銀行、OTC、産業基金共同搭建，有望破解千萬量級的(de)貸款難題，爲(wéi / wèi)已非“小微”卻不(bù)是(shì)“大(dà)戶”的(de)企業提供融資。
廣州股交中心總經理黃成表示，現有數家投資公司與中心商談，想承擔類似廣州基金的(de)增信業務，多家銀行亦有濃厚興趣。
廣州股權交易中心于(yú)2012年8月挂牌，至今累計挂牌企業403家，融資交易量超過14億元。業務數據難稱亮眼，原因是(shì)未上(shàng)市企業股權風險大(dà)、流動性低、交易量小。銀行對此也(yě)不(bù)放心，在(zài)股權質押融資時(shí)，均要(yào / yāo)求企業主追加固定資産抵押、第三方擔保等增信，股權質押的(de)實質意義不(bù)大(dà)。
“股融通”提供了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)道(dào)解決方案。在(zài)股權質押的(de)基礎上(shàng)，引進廣州基金作爲(wéi / wèi)擔保方，在(zài)貸款發生違約時(shí)從銀行手中接管股權、償還貸款，解除銀行的(de)後顧之(zhī)憂。
廣州基金于(yú)今年3月挂牌，是(shì)直屬廣州市政府的(de)産業投資基金，注冊資本10億元，目前管理200多億資金，主業是(shì)傳統的(de)股權直投，股融通是(shì)其創新業務。
黃成透露，“股融通1号”首期有5家挂牌企業獲得浦發銀行廣州分行3000萬元的(de)授信，另有44家挂牌企業獲得受理，其中15家已完成盡職調查。預計首批企業融資成本低于(yú)11%，遠低于(yú)市場上(shàng)無實物抵押的(de)企業融資成本。
“成本最低的(de)企業可以(yǐ)到(dào)8%左右。在(zài)廣州注冊的(de)企業做股權質押，市政府有1%的(de)貼息；在(zài)蘿崗開發區内注冊的(de)企業，區政府還有1%的(de)貼息。”黃成說(shuō)，“該模式做到(dào)了(le／liǎo)真正意義上(shàng)的(de)股權質押融資，沒有附加條件。”
在(zài)他(tā)看來(lái)，股融通很适合貸款量在(zài)千萬級别、缺乏抵押物的(de)中型企業。“500萬以(yǐ)内的(de)貸款，銀行的(de)小微業務已經很成熟了(le／liǎo)，我們沒必要(yào / yāo)參與。更大(dà)額的(de)貸款，企業通常有抵押物，銀行也(yě)歡迎。”
浦發銀行廣州分行負責人(rén)表示，該行專爲(wéi / wèi)股交中心挂牌企業開辟了(le／liǎo)快速審批通道(dào)，資料齊備的(de)企業，一(yī / yì ／yí)周内可批複放款。
股融通1号的(de)優勢一(yī / yì ／yí)是(shì)做實了(le／liǎo)股權質押的(de)約束力，貸款違約，銀行隻會處置股權而(ér)不(bù)插手管理，但廣州基金則有條件接管企業；第二，企業主可選擇還款或出(chū)讓控制權，這(zhè)比單純的(de)股權投資更易讓人(rén)接受。
但該模式能否做大(dà)，取決于(yú)其風險分擔機制能否通過市場考驗。
據記者了(le／liǎo)解，該模式的(de)融資流程爲(wéi / wèi)股交中心推薦企業，由銀行、廣州基金共同進行審核。但實操中，仍以(yǐ)銀行貸前審核、貸後管理爲(wéi / wèi)主。因爲(wéi / wèi)廣州基金作爲(wéi / wèi)創投機構，貸款信審的(de)人(rén)力、經驗并無優勢。
增信方負責小部分審核，收入僅爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)定比例的(de)“顧問費”，卻要(yào / yāo)承擔整筆貸款的(de)代償風險，其風險收益是(shì)否匹配？如何避免銀行因此放松審核？
對此，廣州基金首席投資官顧秉維對記者表示：“首先，廣州基金作爲(wéi / wèi)政府主導的(de)機構，不(bù)以(yǐ)盈利爲(wéi / wèi)目的(de)；其次，出(chū)現違約時(shí)，銀行要(yào / yāo)承擔一(yī / yì ／yí)定比例的(de)不(bù)良貸款，其餘部分才由廣州基金代償，具體比例則是(shì)商業機密。”
顧秉維稱，廣州基金打算用“大(dà)數定律”來(lái)分散風險，“希望每家銀行做上(shàng)20億的(de)規模，風險太集中我們承受不(bù)了(le／liǎo)”。
