在(zài)國(guó)務院出(chū)台《私募投資基金管理暫行條例》(下稱《條例》)之(zhī)前，證監會将制訂部門規章作爲(wéi / wèi)過渡性規則，對私募基金的(de)監管予以(yǐ)規範。中國(guó)證監會私募基金監管部副主任劉健鈞昨日在(zài)“上(shàng)證2014中國(guó)股權投資論壇”上(shàng)透露上(shàng)述内容，并對部分媒體報道(dào)私募基金國(guó)務院條例級别立法或落空的(de)猜測予以(yǐ)澄清。他(tā)表示，國(guó)務院法制辦仍在(zài)積極推進《條例》草案征求意見、修改和(hé / huò)審議發布的(de)有關程序。 由證監會起草的(de)《條例》草案今年年初上(shàng)報國(guó)務院，此後國(guó)務院法制辦即廣泛征求地(dì / de)方政府、市場機構等各界意見，引起了(le／liǎo)媒體高度關注。劉健鈞表示，鑒于(yú)《條例》出(chū)台需經曆一(yī / yì ／yí)個(gè)過程，而(ér)市場機構迫切期待私募基金早日有規可循，證監會考慮先制訂過渡性規章。 在(zài)談到(dào)私募基金立法監管策略時(shí)，劉健鈞指出(chū)，爲(wéi / wèi)确保私募基金持續健康發展，必須構建适度而(ér)有效的(de)監管體制。這(zhè)既是(shì)在(zài)“投資者自慎”原則前提下，防範私募基金管理人(rén)利用信息不(bù)對稱侵害投資者權益的(de)必然要(yào / yāo)求;也(yě)是(shì)在(zài)“風險自擔”原則的(de)前提下，防範私募基金風險外溢的(de)必然要(yào / yāo)求。但由于(yú)私募基金的(de)投資者具有較高風險識别能力和(hé / huò)承受能力，不(bù)宜實行嚴格監管。 針對如何構建私募基金适度而(ér)有效監管體制，劉健鈞詳述需要(yào / yāo)處理好六方面關系：
一(yī / yì ／yí)是(shì)共性監管與差異化監管的(de)關系。他(tā)表示，各類私募基金的(de)本質特點都是(shì)集合性的(de)委托投資關系，因此都有可能存在(zài)受托人(rén)利用信息不(bù)對稱，侵害投資者權益的(de)問題，因此，對各類私募基金進行共性監管是(shì)有基礎的(de)。但是(shì)，不(bù)同類型私募基金的(de)風險屬性又存在(zài)顯著的(de)差異性：創業投資基金主要(yào / yāo)存在(zài)可能通過非法集資和(hé / huò)利益輸送侵害投資者權益的(de)問題;并購基金則還存在(zài)使用杠杆過度或者失利引發風險外溢問題;對沖基金則同時(shí)存在(zài)使用杠杆過度或者失利引發風險外溢，以(yǐ)及操縱二級市場引發風險外溢的(de)問題。因此，需要(yào / yāo)在(zài)共性監管基礎上(shàng)，通過差異化監管，把握好不(bù)同的(de)“度”。
二是(shì)原則監管與規則監管的(de)關系。由于(yú)私募基金重在(zài)内部自治，因此，可以(yǐ)而(ér)且有必要(yào / yāo)率先實行原則監管，通過靈活而(ér)有彈性的(de)監管，維護市場主體的(de)創新活力，同時(shí)培養其自我約束意識。例如，要(yào / yāo)求私募基金實行審慎管理、專業化管理，就(jiù)适合采取原則監管。但是(shì)，由于(yú)原則監管在(zài)實施過程中較難操作，且不(bù)具有強制性，因此，在(zài)要(yào / yāo)求私募基金面向合格投資者募集資金、防範非法集資等環節，就(jiù)必須借助于(yú)強制性的(de)規則監管，把握住基本的(de)行爲(wéi / wèi)底線。
三是(shì)跨區域金融統一(yī / yì ／yí)監管與減政放權的(de)關系。“減政放權”是(shì)改革大(dà)趨勢，但金融市場具有金融要(yào / yāo)素流動性高，金融風險蔓延快速等特性，不(bù)同于(yú)某些固定資産項目審批權的(de)下放，所以(yǐ)需要(yào / yāo)具體問題具體分析。劉健鈞指出(chū)，正是(shì)基于(yú)金融市場的(de)特點，我國(guó)已形成金融監管的(de)基本原則：除資金來(lái)源和(hé / huò)資金運用限于(yú)縣域内的(de)區域性金融機構，部分監管權可下放地(dì / de)方外，其他(tā)金融機構由中央部門統一(yī / yì ／yí)監管。由于(yú)私募基金具有跨區域募資和(hé / huò)跨區域運營的(de)特點，《國(guó)務院辦公廳關于(yú)加強影子(zǐ)銀行監管有關問題的(de)通知》明确規定：“各類私募投資基金由中國(guó)證監會負責監管。”去年6月、今年2月，中央編辦先後兩次發文并抄送地(dì / de)方政府，明确私募股權基金和(hé / huò)創業投資基金由中國(guó)證監會統一(yī / yì ／yí)監管。爲(wéi / wèi)妥善處理跨區域金融統一(yī / yì ／yí)監管與減政放權間的(de)關系，劉健鈞稱，證監會正在(zài)遵照中央編辦分工，積極構建私募基金統一(yī / yì ／yí)監管體制;同時(shí)，經中央編辦同意，将具體的(de)登記備案職責授權給基金業協會。
四是(shì)自律管理與行政監管的(de)關系。對部分觀點質疑證監會将私募基金登記備案職責授權給基金業協會，可能導緻協會濫用政府機關授予的(de)行政管理權問題，劉健鈞表示，登記備案職責授權給自律組織，有利于(yú)避免市場機構同時(shí)在(zài)證監會進行登記備案和(hé / huò)在(zài)協會進行會員登記的(de)雙重成本，也(yě)有利于(yú)構建體現“重在(zài)自律、适度監管”原則的(de)監管體制。爲(wéi / wèi)妥善處理好自律管理與行政監管的(de)關系，私募基金管理辦法和(hé / huò)條例将清晰界定基金業協會自律管理職責和(hé / huò)證監會行政監管職責的(de)邊界。在(zài)此基礎上(shàng)，證監會将加強對協會的(de)指導和(hé / huò)約束，防範登記備案職責被濫用。按照目前的(de)設計，登記備案職責雖然授權給了(le／liǎo)基金業協會，但是(shì)基于(yú)基金業協會登記備案信息的(de)事後檢查和(hé / huò)執法權仍留在(zài)證監會。
五是(shì)功能監管與機構監管的(de)關系。劉健鈞指出(chū)，随着金融創新的(de)不(bù)斷深化，金融機構開展混業經營已成事實。當金融創新涉及别的(de)監管部門所監管的(de)業務，如果仍然停留于(yú)傳統的(de)分業監管，就(jiù)較難實現有效監管。因此，需要(yào / yāo)借鑒國(guó)際通行經驗，實現機構歸口監管部門的(de)“機構監管”和(hé / huò)業務歸口監管部門的(de)“功能監管”的(de)結合。爲(wéi / wèi)實現對各類私募基金的(de)适度而(ér)有效監管，證監會将依據《證券投資基金法》和(hé / huò)中央編辦分工，對各類金融機構所開展的(de)私募基金業務，進行統一(yī / yì ／yí)的(de)功能監管。在(zài)此過程中，将妥善處理好功能監管和(hé / huò)原監管部門機構監管間的(de)關系。
六是(shì)一(yī / yì ／yí)般監管規則與特别監管規則的(de)關系。近年來(lái)，有關金融監管部門爲(wéi / wèi)促進其監管的(de)金融機構規範開展私募基金業務，出(chū)台了(le／liǎo)不(bù)少監管規則。“從繼續爲(wéi / wèi)原監管部門開展機構監管提供法律保障考慮，這(zhè)些監管規則仍有必要(yào / yāo)在(zài)一(yī / yì ／yí)定程度上(shàng)發揮應有的(de)法律效力。”劉健鈞認爲(wéi / wèi)，正在(zài)制定當中的(de)私募基金管理辦法和(hé / huò)條例作爲(wéi / wèi)“一(yī / yì ／yí)般監管規則”，主要(yào / yāo)是(shì)從私募基金募集設立、登記備案和(hé / huò)投資運作等共性方面，訂立一(yī / yì ／yí)般性監管規則;各相關部門仍可通過修訂已有規則或廢止已有規則制訂新規則等途徑，從内部治理、風險控制和(hé / huò)财務管理等方面，訂立特别監管規則。對市場獨立機構開展私募基金業務，私募基金管理辦法和(hé / huò)條例均不(bù)設前置審批或者核準程序，但是(shì)，對其他(tā)相關金融機構通過子(zǐ)公司或者事業部門開展私募基金業務的(de)，從防範私募基金業務給母公司帶來(lái)經營風險角度考慮，相關金融監管部門還可酌設前置性核準程序。
